反方質疑這種變化的持久性，黃胖胖則展示了更多實證數據："看這組關鍵指标：Stack Overflow的調查顯示，初級工程師代碼産出因AI工具提升55%，但企業支付給資深工程師的溢價反而增加200%。這體現了'稀缺性啟發式'認知偏差——市場過度反應，然後矯枉過正。"

黃胖胖進一步引入"心理賬戶"概念："行為金融學告訴我們，人們對不同'心理賬戶'中的資金有不同态度。低利率時期，科技投資被劃入'風險資本'賬戶，容忍高風險和長回報周期；現在，同樣的投資被重新歸類為'核心資産'賬戶，要求穩定回報。這種心理賬戶轉換是不可逆的認知重構。"

屏幕上出現了Google CEO皮查伊的内部備忘錄："'谷歌将關注更少、更有影響力的項目'——這不是臨時策略調整，而是心理賬戶重分類的結果。行為金融學預測，一旦認知錨點移動，即使客觀條件回到原點，決策模式也不會完全恢複。"

黃胖胖引入情緒神經科學研究："達摩達蘭教授的研究表明，投資決策有高達80%受情緒驅動。對科技行業的樂觀情緒已被高利率環境引發的恐懼所取代。這種情緒轉變會持續重塑行業生态。"

他展示了OpenAI企業版的用戶數據："使用ChatGPT的企業中，44%決定不續費，原因是'成本高于雇傭人類'。這并非純粹理性計算，而是心理錨定作用——高利率環境重置了對'合理成本'的錨定點。"

反方團隊再次強調技術價值的客觀性，認為行為偏差最終會被市場糾正。

黃胖胖微笑回應："實際上，行為金融學最關鍵的發現是：認知偏差并非市場中的'噪音'，而是市場本身的組成部分。正如席勒所言，'市場可以非理性的時間，比你能保持償付能力的時間更長'。"

他展示了曆史上科技泡沫的修正周期："2000年互聯網泡沫破裂後，納斯達克指數用了15年才恢複到巅峰水平。而現在，我們面臨的是更深層次的認知重構——從'增長神話'到'盈利現實'。"

黃胖胖進入最後論述："當微軟CEO納德拉發内部信要求'工程團隊直接綁定營收KPI'時，他不是在描述策略調整，而是在宣告一個認知時代的結束。行為金融學的最大洞見是：市場叙事一旦改變，就會創造自我實現的預言。當所有人都相信科技黃金時代結束，它就已經結束了。"

他總結道："卡尼曼和特沃斯基告訴我們，人類決策受系統性偏差影響。科技行業經曆了完整的情緒周期：從狂熱到恐慌，從'FOMO'到'明斯基時刻'。這不是簡單的波動，而是認知範式的根本轉變——科技不再被視為'特殊'行業，而是回歸正常的經濟規律。"

黃胖胖的行為金融學分析引發了評委席上幾位投資銀行高管的共鳴。他們深知市場情緒的力量，也親身經曆了科技投資心理的變遷。

在第二輪辯論的最後關頭，黃胖胖留下了發人深省的一句話："我們不是輸給了AI，不是輸給了經濟衰退，而是輸給了人性本身的認知偏差——對風險的貪婪與恐懼循環。正如卡尼曼所言，情緒并非理性的敵人，而是理性的基礎。黃金時代的終結，早已寫在人類行為金融學的教科書中。"

辯論繼續進行，但觀衆已經感受到，黃胖胖正在構建一個多層次、跨學科的理論體系，将科技行業的變遷置于更廣闊的知識框架中解讀。比較優勢理論解釋了"為什麼"資本流向改變，而行為金融學則揭示了"如何"市場心理發生轉變。

而這僅僅是黃胖胖理論武器庫中的兩件利器，更加精彩的分析還在後面。