他展示了一張科技與實體經濟對比圖："當制造業和能源部門因政策支持和供應鍊重組獲得新的比較優勢，資本自然會重新評估科技投資的機會成本。這不是周期，而是結構性變化。"

黃胖胖的論述引發了評委中幾位經濟學家的點頭。他繼續深入分析："比較優勢理論還揭示了科技行業内部的重構。請看這組數據：GitHub Copilot使初級工程師代碼産出提升55%，但企業支付給資深工程師的薪資溢價反而增加200%。為什麼？因為技術門檻降低後，核心競争力轉向了系統設計和業務理解。"

反方再次反駁："技術創新将創造全新市場，擴大整體蛋糕，而非零和博弈。"

黃胖胖看向反方："這個觀點忽略了邊際效應遞減規律。對比2000年互聯網泡沫後的反彈：彼時全球網民僅4億，潛在增長空間達50倍；而2023年互聯網滲透率超過67%，增量紅利已近天花闆。"

他引用微軟CEO納德拉的内部信："'每一行代碼必須直接綁定營收KPI'——這不是管理風格變化，而是比較優勢理論作用下的必然結果。當增量市場萎縮，企業必須從擴張轉向深耕。"

黃胖胖總結道："大衛·裡卡多在1817年告訴我們，自由市場會驅使資源流向效率最高的地方。兩個世紀後，這一定律在科技行業得到了完美印證。2010年代，資本有充分理由押注遠期增長；而今天，市場理性回歸，重新評估了科技創新的真實回報率。"

他轉向評委和觀衆："承認黃金時代結束并非悲觀主義，而是面對經濟規律的理性态度。就像裡卡多所說，貿易模式取決于比較優勢而非絕對優勢——同樣，投資流向取決于相對回報率而非絕對增長潛力。科技行業仍将創新，但不再享有資本偏愛的特權地位。"

黃胖胖的開場陳述結束後，辯論繼續深入。反方辯手李明強調技術創新的不可預測性，張薇則反複強調周期論。

在第一輪辯論的最後總結環節，黃胖胖再次踏上講台："裡卡多的比較優勢理論告訴我們，即使科技行業保持創新，當其他領域的邊際回報更高時，資本仍會重新配置。這就是為什麼全球科技公司研發支出占營收比從12.3%降至7.8%，而股息分紅比例卻翻倍——資本正在用腳投票。"

他看向反方："誠然，技術永遠在進步，但黃金時代的定義不是技術本身，而是資本的寵愛。當馬斯克睡在特斯拉工廠時，他在證明工程師的不可替代性；當他裁掉80%推特工程師卻維持服務時，他在證明各位的可替代性。這不是技術問題，而是經濟學的鐵律。"

黃胖胖的話引發了觀衆的深思。第一輪辯論結束，評委一緻認為正方在經濟邏輯上更為紮實。而這僅僅是黃胖胖論證的開始，他的筆記本上還有更多深入的分析框架，等待在接下來的輪次中展開。

收起資料，黃胖胖與團隊簡短交流。他知道，比較優勢理論隻是開端，要全面證明科技黃金時代的終結，還需要從行為金融學、平台經濟、博弈論等多個維度進行更深入的論證。而反方顯然也會準備更有力的反駁。

辯論的戰火才剛剛點燃，而這個夜晚還很長。